端盛康优配 政府投资基金投向“路线图”出炉 投向哪、怎么投首次得到系统性规范

1月12日，国家发展改革委会同财政部、科技部、工业和信息化部联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》（以下简称《工作办法》），这是首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范。

值得注意的是，国家发展改革委还同步出台了《政府投资基金投向评价管理办法（试行）》（以下简称《管理办法》）。

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从上述两份文件的功能定位来看，一个注重规则，一个注重评价。《工作办法》划定了投资行为红线，给出“负面清单”。《管理办法》则设置了由3个一级指标、13个二级指标组成的评价体系，对评分标准进行了详细解释，使各指标的评价更具可操作性，投向评价更具指导作用。比如，《管理办法》在考察支持新质生产力发展情况时，主要考察基金投向是否符合支持新质生产力发展的要求。明确支持的投向领域包括：培育新兴产业、未来产业；推动传统产业改造提升；支持数字经济发展。

推动政府投资基金 从“有没有”转向“好不好”

1月12日，国家发展改革委投资研究所研究员吴亚平接受《每日经济新闻》记者微信采访时表示：“政府投资基金是政府投资方式之一，是财政资金与社会资本结合的重要载体，主要用在产业创新领域，用于支持创业企业发展。”

《每日经济新闻》记者梳理发现，2025年开始，国家层面对政府投资基金的政策支持力度不断加大。

如2025年1月，国务院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，提出7个方面25项举措（不含“总体要求”内容），系统覆盖“募、投、管、退”全流程，进一步完善政府资金引导机制，为行业发展注入强心剂。

此后，各地政府积极响应《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，将顶层设计转化为具体行动方案。

然而，随着基金数量和规模的快速增长，一些深层次问题也逐渐显现，部分基金定位模糊，偏离了服务国家战略的政策性初衷，存在“泛化”和“异化”风险。一些地方基金投资领域交叉重叠，导致同质化竞争和资源内耗。

因此，在业内专家看来，《工作办法》和《管理办法》的出台正当其时，其主要目的在于推动政府投资基金的发展从追求数量和规模的“有没有”，转向注重质量和效益的“好不好”。

鼓励国家级基金 加强与地方基金联动

《工作办法》围绕政府投资基金“投向哪、怎么投、谁来管”三方面，提出14项政策举措。

其中，涉及投资方向和功能的内容是外界关注的重点。比如第七条提出，鼓励国家级基金加强与地方基金联动，在前沿科技领域和产业链供应链关键环节，结合地方资源禀赋，通过联合设立子基金或对地方基金出资等方式，形成资金合力。

值得注意的是，2025年12月26日，国家创业投资引导基金正式启动，京津冀创业投资引导基金、长三角创业投资引导基金、粤港澳大湾区创业投资引导基金三只区域基金设立运行。

国家发展改革委宏观经济研究院投资研究所体制政策室副主任、副研究员应晓妮1月12日告诉《每日经济新闻》记者，国家创业投资引导基金有望撬动万亿元资金规模。“未来，引导基金将在区域基金、子基金层面加大对社会资本——尤其是民间资本的引导带动作用；协同国家金融监管总局、中国证监会等相关部门，着力解决银行、保险、高净值个人、家族基金等在支持科技型企业时遇到的堵点难点，及时兑现承诺资金拨付、管理费用提取和奖励措施，为行业提供政府与社会资本合作的良好示范。”她介绍。

吴亚平进一步告诉《每日经济新闻》记者，一些商业性产业投资基金限于募集资金来源期限较短，对长期投资可谓“有心无力”。而创投“国家队”属于典型的耐心资本，特别是其资金来源于超长期特别国债，存续期限长达20年，可以有效匹配投早期、投长期的项目需求，这无疑有助于从供给侧弥补整个创业投资行业的短板。

“算力、新型储能、高端芯片、具身智能、自动驾驶以及产业数智化和‘人工智能+’等领域有可能成为投资热点。”吴亚平说。

值得注意的是，作为与《工作办法》同步制定的《管理办法》，已经通过指标考核明确了政府投资基金的投向。

指标体系共包括3部分、13个具体指标。

一是政策符合性指标，主要评价基金在支持新质生产力发展、支持科技创新和促进成果转化、推进全国统一大市场建设、支持绿色发展、支持民营经济发展和促进民间投资、壮大耐心资本、带动社会资本、服务社会民生等方面发挥的作用，推动基金立足政策性定位，更好服务国家发展大局。

二是优化生产力布局指标，主要评价基金落实国家区域战略、重点投向领域契合度及产能有效利用情况等。

三是政策执行能力指标，主要评价资金效能情况及基金管理人专业水平等，推动实现政府引导、市场化运作和专业化管理的有机统一。

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